頭條日報 頭條網 - 拉闊投資——如何與股票「談戀愛」 ？: "華爾街有句格言「Don't marry a stock」（勿與股票結婚）。有指這是走勢派論調，價值投資者對鍾愛股票是不離不棄的，但這是誤解，當股價升至偏高水平，價值投資者也會賣出，例如股神巴菲特便趁中石油（857）股價及相關新聞股價升上十多元時沽售套利。
巴菲特認為，股票是否物超所值，要計算公司未來現金流入，觀察其運營情況，以及想像它今後如何成長。事後才明白，巴菲特沽中石油的主因，是油價當時過高，他在別人貪婪時寧願賺少一點先獲利。
超值股「有數計」
巴菲特的「內在價值」選股法既是科學也是藝術，坊間計算「內在價值」的方程式不符合巴菲特學說。不過，巴菲特的老師、價值投資法教父格雷厄姆，早在數十年前提倡撿拾物超所值的「雪茄屁股」時，曾提出一個方程式，方便學生明白何謂超值股。
格雷厄姆指，公司價值是由其資產淨值和盈利能力合成。每股資產淨值的計算方法是把財務報告表上的資產總
值減除無形資產（例如商譽）和負債，然後除以已發行股數，每股盈利就是把每年賺取的真正利潤除以股數。把這些數值與股票的市價比較，得出真正的市淨率和市盈率。
例如某股市價是一元五角，其資產淨值是一元，每股盈利為十二仙，其市淨率便是一點五除以一，也就是一點五倍。市盈率是一點五除以零點一二，即十二點五倍。
格雷厄姆認為，股票的市盈率不應大於十五倍，與其市淨率相乘時，得數不應超過二十二。上述某股的得數是12.5x1.5=18.75，屬可買入範圍。不過，格雷厄姆指，得數低至十五（即打個七折），便是低吸良機。也就是說應待股價回落至一點○五元，才是低風險投資。
我認為，也要衡量資產變成現金的能力及未來的盈利增長，然而，這方程式是一個可計算的估值標準，如果我們鍾愛的股票其股價已接近或超過其合理值，也應暫時拉開距離，把戀愛置於冷靜期，即是沽售或局部套利。
鷹美低吸標準2.5元
例如鷹美國際（2368）股價及相關新聞是我近年最愛的股票，但當它升上三元五角，其市淨率超過二，下半年度因季節性因素盈利倒退，預期市盈率超過十倍，兩者相乘高於二十二，於是我曾在本欄建議先套利，待回到三元樓下再買。若堅守下降至十五才低吸的標準，要待股價回落至兩元五角。
我認為，弱市時更要重視安全邊際，但由於是至愛，我沒有沽清手上的鷹美，今後也不會等到跌至兩元五角才再增持。
曾廣標
Thursday, July 22, 2010
年年報稅、交稅
教你做個精明納稅人 - JUMP - Your Career Partner
年年報稅、交稅 <br> 教你做個精明納稅人 - JUMP - Your Career Partner: "年年報稅、交稅
教你做個精明納稅人 2010-05-28
5月又是報稅的時候，全港逾200萬上班族已收到報稅表，在填寫報稅表時，有沒有遇到任何困難？例如報讀一些消閒的課程可否扣稅？有沒有漏報了一些可扣減項目？與其猶豫不定，又不想變相增加了交稅金額，倒不如在報稅前參考專家提供的意見。
文：王安娜、麥懷欣 圖：受訪者提供、資料圖片
一般來說，如果上班族每年都能夠準備有關的報稅資料的話，其實要填寫報稅表並不困難，問題是大多數的資料都七零八落。ACCA(特許公認會計師公會)香港分會稅務委員會主席黃宏泰提醒，上班族應好好保留與稅務相關的收入/支出記錄，如銀行月結單或物業供款利息等資料，避免待報稅時才遍尋不獲。
事實上，即使是每年填寫報稅表，仍有很多常見的疑問，且看黃宏泰(黃)和邱在光合伙會計師行執業董事兼香港商業專科學校稅務課程顧問譚景棠(譚)的解答。
報稅、交稅 解答疑難
問：剛在09/10年的財政年度轉工、遭減薪或裁 員，仍要報稅嗎？
黃：仍然要報稅，因為報稅表會用作計算下一年度的預繳稅，因此打工仔即使在過去一年或現時為失業，都要報稅。不過，在報稅時可以加上附頁，說明個人工作、收入的狀，讓稅務官參考計算。當中要列出今年收入大減的理據，可要求暫緩繳交預繳稅，若可提供減薪等證明，更為理想。
若在09/10年度內曾轉工，而轉工日期又在今年3月之前，則填報入息時要包括新舊工作的收入。若轉工日期是在今年4月或以後，則毋須填報新工作的收入，因有關入息將會在10/11應課稅年度填報。
問：MPF中的自願性供款，可以扣稅嗎？
譚：強積金制度(MPF)已推行多年，然而很多打工仔在填寫報稅表時，仍然忘記強積金供款屬扣減項目，該部分的最高扣減限額為每課稅年度12,000元。不過，上班族所作的自願性供款則不可獲得扣除。
問：北上工作或每年只有少部分時間在港工作的人士，要在港繳稅嗎？
黃：港人如連續12個月在國內工作超過183天，或獲內地僱主支付薪酬，便要在國內繳稅。一般而言，打工仔在整個課稅年度內，如在港以外地方提供其受僱工作的一切服務，或到訪香港總共不超過60天，均可向稅務局申請完全豁免其受僱工作的入息徵稅。這類工作人士包括負責區域性工作人士 (如從事Regional Marketing Sales職位)，經常穿梭東南亞、國內等人士。
問：夫婦之間，只有一人工作，應合併報稅嗎？
黃：若夫婦二人只有一人工作，又或是其中一人未能盡用其個人免稅額，最好是採用夫婦合併報稅，因餘額可以讓另一人受惠。反之，若夫婦二人同樣需要繳付薪俸稅的話，而且收入相若，可選擇分開報稅，因計算時可先以個人的累進稅階計算。
問：今年買了不少慈善獎券，可以申請扣稅嗎？
譚：納稅人如捐款(達100元或以上)給認可慈善團體，可在課稅年度所作出認可慈善捐款申請扣除(總額最高可達應評稅入息或利潤的35%)，然而並非所有捐款都可申索扣稅，只有捐贈給認可慈善團體的捐款，才能申索扣減。另外，需注意的是，買旗、買慈善獎券、慈善晚會入場券，以及在義賣活動中購買貨物的捐款，並不包括在內。
問：如何計算供養父母免稅額？
譚：計算供養父母免稅額時，與父母同住較不與父母同住可多扣減30,000元。若納稅人與父母同住，且父母是60歲或以上，便擁有60,000元供養父母免稅額(父母須在香港居住)；若納稅人與父母同住，且父母是55至59歲，則擁有30,000元供養父母免稅額(父母須在香港居住)。
問：參加了多個興趣班，可以申報個人進修開支項目嗎？
譚：納稅人如修讀與工作有關且政府認可的課程，便可扣除個人進修開支(包括課程費用、考試費，以及從課程主辦人購買的課程所需物品)，最高限額為每年60,000元。至於一般興趣班由於並不屬於與受僱工作有關的教育課程，故費用不能扣除。
問：關於政府的退稅安排，納稅人是否要提出申請？
譚：根據2010/11年度財政預算案公佈，納稅人可享有09/10年度最後評稅75%的寬減(最高為6,000元)，薪俸稅納稅人不用為此提出申請，不過如市民有賺取租金收入或營業利潤，可考慮申請個人入息課稅，便可享有此項寬減。
問：怎樣申請緩繳暫繳稅？
黃：納稅人申請緩繳暫繳稅必須以書面提出，並在繳稅限期前28天或稅單發出後14天內(兩者以較遲的為準)提出。納稅人若有經濟困難，不能在繳稅限期前交妥稅款，可向稅務局申請分期交稅，分期期數長短一般約為6個月至1年，由稅務局按申請人的經濟環境來評定，並以月供方式交稅。
不過，如以分期方式交稅仍遲交稅款，便要繳付稅額附加費，在繳稅限期日尚未繳交的稅款加徵5%的附加費，而在繳稅限期日6個月後仍未繳交，則會在總額加徵10%的附加費。
問：借稅貸交稅，有什麼利弊？
譚：納稅人如必須借稅貸，便要以實際年利率作準，而利率折扣、回贈、保證低息、免息期等並不能反映真正的稅貸借款成本。宜先清楚自己的還款能力，揀選借稅貸方式時，要了解背後的成本，並比較哪種方式最為划算，還要準時還款及避免過度借貸。
銀行或金融機構在批核私人貸款時，會參考申請人過往的信貸紀錄。要保持良好的信貸記錄，就要避免過度借貸，例如：申請太多信用卡，無論你有沒有使用過信用額，亦會被視為過度借貸，所以切忌為了信用卡的購物折扣優惠或迎新禮品而申請過多信用卡。
對於有些人打算借稅貸作投資，更為不宜，因為投資回報並不一定較息率高，加上金融市場仍然相當波動，投資不宜太進取，如納稅人經濟狀可負擔的話，還是盡量選擇一次過交稅吧！
會計師教你填報稅表？
仍然對填寫報稅表有疑問？想直接向會計師或稅務專家提問？ ACCA香港分會的代表透過「ACCA會計專才免費教你填報稅表」服務，講解有關填寫報稅表及解答有關填報個人入息稅表等問題。除了由即日起至6月2日晚上7:30至9:30(5月27日暫停服務)，以及5月29日下午2:00至6:00，設有電話諮詢服務(查詢：2501 0007)外，另設有櫃位諮詢服務：
櫃位諮詢服務
日期：2010年5月29及30日(星期六、日)
時間：1:00至6:00pm
地點：青衣城商場3樓展覽場
想自己成為稅務專家？
與其對報稅、交稅有疑問，或者對稅務這門學問有更深入的了解，何不自己成為稅務專家？香港稅務學會將於今年10月下旬開辦首屆「註冊稅務師(CTA)」資格考試，香港稅務學會會長吳德龍表示，此考試共分為「香港稅」、「國際稅」、「中國稅」及「高級稅務應用」共四考卷，以筆試形式進行。所有通過考試及具備相關工作經驗的人士，均可獲頒發此資格。
緩繳暫繳稅個案會減少？
去年不少納稅人受金融海嘯影響，向稅務局申請緩繳暫繳稅來紓緩燃眉之急。根據稅務局的數據顯示，在09/10財政年度，該局一共處理了7,100份緩繳利得稅暫繳稅的申請個案，以及約47,600份緩繳薪俸稅暫繳稅的申請個案，而獲緩繳的利得稅暫繳稅稅款及薪俸稅暫繳稅稅款分別約有121億元及27億元。
譚景棠估計，今年的情將有所改善：「隨覑經濟回復好轉，今年私人機構普遍加薪，職場亦少了傳出減薪或凍薪的聲音，預計申請緩繳暫繳稅或分期交稅的個案數目會比去年少。」
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教你做個精明納稅人 2010-05-28
5月又是報稅的時候，全港逾200萬上班族已收到報稅表，在填寫報稅表時，有沒有遇到任何困難？例如報讀一些消閒的課程可否扣稅？有沒有漏報了一些可扣減項目？與其猶豫不定，又不想變相增加了交稅金額，倒不如在報稅前參考專家提供的意見。
文：王安娜、麥懷欣 圖：受訪者提供、資料圖片
一般來說，如果上班族每年都能夠準備有關的報稅資料的話，其實要填寫報稅表並不困難，問題是大多數的資料都七零八落。ACCA(特許公認會計師公會)香港分會稅務委員會主席黃宏泰提醒，上班族應好好保留與稅務相關的收入/支出記錄，如銀行月結單或物業供款利息等資料，避免待報稅時才遍尋不獲。
事實上，即使是每年填寫報稅表，仍有很多常見的疑問，且看黃宏泰(黃)和邱在光合伙會計師行執業董事兼香港商業專科學校稅務課程顧問譚景棠(譚)的解答。
報稅、交稅 解答疑難
問：剛在09/10年的財政年度轉工、遭減薪或裁 員，仍要報稅嗎？
黃：仍然要報稅，因為報稅表會用作計算下一年度的預繳稅，因此打工仔即使在過去一年或現時為失業，都要報稅。不過，在報稅時可以加上附頁，說明個人工作、收入的狀，讓稅務官參考計算。當中要列出今年收入大減的理據，可要求暫緩繳交預繳稅，若可提供減薪等證明，更為理想。
若在09/10年度內曾轉工，而轉工日期又在今年3月之前，則填報入息時要包括新舊工作的收入。若轉工日期是在今年4月或以後，則毋須填報新工作的收入，因有關入息將會在10/11應課稅年度填報。
問：MPF中的自願性供款，可以扣稅嗎？
譚：強積金制度(MPF)已推行多年，然而很多打工仔在填寫報稅表時，仍然忘記強積金供款屬扣減項目，該部分的最高扣減限額為每課稅年度12,000元。不過，上班族所作的自願性供款則不可獲得扣除。
問：北上工作或每年只有少部分時間在港工作的人士，要在港繳稅嗎？
黃：港人如連續12個月在國內工作超過183天，或獲內地僱主支付薪酬，便要在國內繳稅。一般而言，打工仔在整個課稅年度內，如在港以外地方提供其受僱工作的一切服務，或到訪香港總共不超過60天，均可向稅務局申請完全豁免其受僱工作的入息徵稅。這類工作人士包括負責區域性工作人士 (如從事Regional Marketing Sales職位)，經常穿梭東南亞、國內等人士。
問：夫婦之間，只有一人工作，應合併報稅嗎？
黃：若夫婦二人只有一人工作，又或是其中一人未能盡用其個人免稅額，最好是採用夫婦合併報稅，因餘額可以讓另一人受惠。反之，若夫婦二人同樣需要繳付薪俸稅的話，而且收入相若，可選擇分開報稅，因計算時可先以個人的累進稅階計算。
問：今年買了不少慈善獎券，可以申請扣稅嗎？
譚：納稅人如捐款(達100元或以上)給認可慈善團體，可在課稅年度所作出認可慈善捐款申請扣除(總額最高可達應評稅入息或利潤的35%)，然而並非所有捐款都可申索扣稅，只有捐贈給認可慈善團體的捐款，才能申索扣減。另外，需注意的是，買旗、買慈善獎券、慈善晚會入場券，以及在義賣活動中購買貨物的捐款，並不包括在內。
問：如何計算供養父母免稅額？
譚：計算供養父母免稅額時，與父母同住較不與父母同住可多扣減30,000元。若納稅人與父母同住，且父母是60歲或以上，便擁有60,000元供養父母免稅額(父母須在香港居住)；若納稅人與父母同住，且父母是55至59歲，則擁有30,000元供養父母免稅額(父母須在香港居住)。
問：參加了多個興趣班，可以申報個人進修開支項目嗎？
譚：納稅人如修讀與工作有關且政府認可的課程，便可扣除個人進修開支(包括課程費用、考試費，以及從課程主辦人購買的課程所需物品)，最高限額為每年60,000元。至於一般興趣班由於並不屬於與受僱工作有關的教育課程，故費用不能扣除。
問：關於政府的退稅安排，納稅人是否要提出申請？
譚：根據2010/11年度財政預算案公佈，納稅人可享有09/10年度最後評稅75%的寬減(最高為6,000元)，薪俸稅納稅人不用為此提出申請，不過如市民有賺取租金收入或營業利潤，可考慮申請個人入息課稅，便可享有此項寬減。
問：怎樣申請緩繳暫繳稅？
黃：納稅人申請緩繳暫繳稅必須以書面提出，並在繳稅限期前28天或稅單發出後14天內(兩者以較遲的為準)提出。納稅人若有經濟困難，不能在繳稅限期前交妥稅款，可向稅務局申請分期交稅，分期期數長短一般約為6個月至1年，由稅務局按申請人的經濟環境來評定，並以月供方式交稅。
不過，如以分期方式交稅仍遲交稅款，便要繳付稅額附加費，在繳稅限期日尚未繳交的稅款加徵5%的附加費，而在繳稅限期日6個月後仍未繳交，則會在總額加徵10%的附加費。
問：借稅貸交稅，有什麼利弊？
譚：納稅人如必須借稅貸，便要以實際年利率作準，而利率折扣、回贈、保證低息、免息期等並不能反映真正的稅貸借款成本。宜先清楚自己的還款能力，揀選借稅貸方式時，要了解背後的成本，並比較哪種方式最為划算，還要準時還款及避免過度借貸。
銀行或金融機構在批核私人貸款時，會參考申請人過往的信貸紀錄。要保持良好的信貸記錄，就要避免過度借貸，例如：申請太多信用卡，無論你有沒有使用過信用額，亦會被視為過度借貸，所以切忌為了信用卡的購物折扣優惠或迎新禮品而申請過多信用卡。
對於有些人打算借稅貸作投資，更為不宜，因為投資回報並不一定較息率高，加上金融市場仍然相當波動，投資不宜太進取，如納稅人經濟狀可負擔的話，還是盡量選擇一次過交稅吧！
會計師教你填報稅表？
仍然對填寫報稅表有疑問？想直接向會計師或稅務專家提問？ ACCA香港分會的代表透過「ACCA會計專才免費教你填報稅表」服務，講解有關填寫報稅表及解答有關填報個人入息稅表等問題。除了由即日起至6月2日晚上7:30至9:30(5月27日暫停服務)，以及5月29日下午2:00至6:00，設有電話諮詢服務(查詢：2501 0007)外，另設有櫃位諮詢服務：
櫃位諮詢服務
日期：2010年5月29及30日(星期六、日)
時間：1:00至6:00pm
地點：青衣城商場3樓展覽場
想自己成為稅務專家？
與其對報稅、交稅有疑問，或者對稅務這門學問有更深入的了解，何不自己成為稅務專家？香港稅務學會將於今年10月下旬開辦首屆「註冊稅務師(CTA)」資格考試，香港稅務學會會長吳德龍表示，此考試共分為「香港稅」、「國際稅」、「中國稅」及「高級稅務應用」共四考卷，以筆試形式進行。所有通過考試及具備相關工作經驗的人士，均可獲頒發此資格。
緩繳暫繳稅個案會減少？
去年不少納稅人受金融海嘯影響，向稅務局申請緩繳暫繳稅來紓緩燃眉之急。根據稅務局的數據顯示，在09/10財政年度，該局一共處理了7,100份緩繳利得稅暫繳稅的申請個案，以及約47,600份緩繳薪俸稅暫繳稅的申請個案，而獲緩繳的利得稅暫繳稅稅款及薪俸稅暫繳稅稅款分別約有121億元及27億元。
譚景棠估計，今年的情將有所改善：「隨覑經濟回復好轉，今年私人機構普遍加薪，職場亦少了傳出減薪或凍薪的聲音，預計申請緩繳暫繳稅或分期交稅的個案數目會比去年少。」
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「港股王」 財經全面睇
「港股王」 財經全面睇: "東尼：買工行勝滙控 料十年內中資股天下 籲揸內銀股
一 提 起 「 亞 洲 股 神 」 東 尼 （ Tony Measor ） ， 大 家 便 會 想 起 滙 豐 控 股 （ 005 ） ， 不 過 這 位 被 視 為 大 笨 象 頭 號 擁 躉 投 資 者 ， 接 受 專 訪 時 坦 言 對 滙 控 失 望 ， 指 現 階 段 買 滙 控 ， 倒 不 如 押 注 工 商 銀 行 （ 1398 ） ， 他 更 揚 言 「 未 來 十 年 將 是 中 資 股 天 下 ， 投 資 組 合 沒 有 內 銀 股 ， 你 注 定 成 為 輸 家 ！ 」 記 者 ： 黃 武 榮
滙 控 去 年 全 年 賺 約 58 億 美 元 ， 增 幅 不 足 2% ， 全 年 派 息 更 大 削 47% 。 作 為 滙 控 大 好 友 的 東 尼 ， 在 訪 問 中 曾 多 次 對 滙 控 流 露 失 望 之 情 。 問 及 現 時 是 否 買 入 好 時 機 ， 東 尼 只 無 奈 地 說 ： 「 我 不 知 道 … … （ 09 年 ） 供 股 一 事 令 人 失 望 ， 雖 然 長 遠 滙 控 盈 利 及 股 價 還 會 繼 續 增 長 … … 但 市 場 怎 樣 判 斷 它 的 PE （ 市 盈 率 ） ， 我 不 能 作 出 預 測 ！ 」
盈 利 增 長 佳 工 行 睇 10 元
東 尼 未 有 叫 買 滙 控 ， 不 過 卻 呼 籲 仍 持 有 大 笨 象 的 投 資 者 ， 不 要 太 介 意 股 價 短 期 表 現 。 他 重 申 會 永 遠 持 有 滙 控 ， 強 調 投 資 不 是 單 看 一 年 或 三 年 ， 而 是 放 眼 未 來 五 年 甚 至 十 年 光 景 ， 「 去 年 業 績 差 、 派 息 減 只 是 短 暫 問 題 ， 滙 控 管 理 團 隊 優 異 ， 只 要 將 股 份 保 存 封 好 ， 現 時 股 價 高 低 都 沒 有 太 大 分 別 。 」
彭 博 資 訊 綜 合 券 商 預 期 ， 今 年 滙 控 盈 利 看 升 43% ， 東 尼 卻 認 為 增 幅 過 於 保 守 ， 預 期 純 利 按 年 可 增 一 倍 以 上 ， 合 理 股 價 為 120 元 。
滙 控 高 增 長 高 股 息 時 代 終 結 ， 東 尼 深 信 ， 中 資 銀 行 股 將 繼 承 大 笨 象 高 增 長 故 事 ， 現 時 投 資 內 銀 股 ， 等 同 他 65 年 開 始 買 滙 控 ， 為 其 帶 來 數 以 倍 計 豐 厚 回 報 。 如 果 只 買 一 隻 股 份 ， 他 毫 不 考 慮 會 選 擇 內 銀 股 ， 當 中 較 睇 好 市 值 最 大 的 工 行 ， 「 （ 工 行 ） 縱 是 全 球 市 值 最 大 銀 行 ， 卻 無 損 其 增 長 動 力 ， 未 來 十 年 平 均 每 年 盈 利 增 長 可 達 一 成 ， 股 價 兩 至 四 年 內 必 升 見 十 元 。 」 工 行 昨 收 報 6.17 元 ， 跌 0.48% 。
除 盈 利 增 長 可 觀 外 ， 東 尼 亦 激 讚 工 行 具 派 息 慷 慨 優 點 ， 適 合 「 食 息 一 族 」 胃 口 ， 屬 可 攻 可 守 優 質 股 。 去 年 工 行 每 股 派 0.17 元 人 民 幣 ， 預 期 今 年 股 息 率 超 過 5 厘 ， 高 於 滙 控 的 3 厘 。
除 工 行 外 ， 東 尼 亦 逐 一 點 評 其 他 內 銀 股 ， 「 建 設 銀 行 （ 939 ） 增 長 最 快 ， 估 值 潛 在 上 升 空 間 最 大 ， 不 過 假 設 市 場 出 現 大 風 浪 ， 對 其 打 擊 亦 最 大 」 。 短 線 方 面 ， 東 尼 則 屬 意 中 國 銀 行 （ 3988 ） ， 「 PE 只 有 11 、 12 倍 ， 為 內 銀 股 中 最 平 ； 但 由 於 比 較 靠 近 中 央 ， 中 長 線 最 受 政 策 影 響 。 」 至 於 滙 控 持 有 18.6% 股 權 的 交 行 （ 3328 ） ， 亦 是 其 心 頭 愛 ， 東 尼 透 露 會 參 與 交 行 供 股 計 劃 。
薦 中 移 、 瑞 房 、 中 石 油 、 恒 安
除 推 薦 工 行 外 ， 東 尼 亦 重 點 挑 選 中 移 動 （ 941 ） 、 瑞 房 （ 272 ） 、 中 石 油 （ 857 ） 及 恒 安 （ 1044 ） 四 隻 中 資 股 與 投 資 者 分 享 。 對 於 坊 間 質 疑 中 移 動 已 淪 為 公 用 股 ， 東 尼 承 認 在 中 央 政 策 傾 斜 下 ， 中 移 動 已 失 去 過 往 高 速 增 長 優 勢 ， 不 過 用 戶 未 見 大 量 流 失 ， 上 客 量 仍 保 持 穩 定 增 長 ， 這 已 屬 難 能 可 貴 ， 配 合 盈 利 按 年 增 長 5% 及 逐 漸 派 高 息 ， 確 實 是 組 合 內 穩 陣 之 選 。
人 民 幣 升 值 成 為 市 場 熱 門 話 題 ， 東 尼 亦 相 信 升 值 對 中 國 本 身 有 利 ， 未 來 五 年 人 民 幣 兌 美 元 會 持 續 上 升 ， 幅 度 可 能 達 10% 。 「 買 人 民 幣 不 如 買 中 資 股 ， 後 者 兼 享 資 本 增 值 。 」
預 測 後 市
料 恒 指 年 內 難 破 悶 局
在 亞 洲 股 市 歷 練 半 世 紀 的 東 尼 ， 除 揀 股 成 績 標 青 外 ， 對 大 市 走 勢 亦 獨 具 慧 眼 ， 08 年 金 融 海 嘯 後 ， 東 尼 率 先 開 腔 指 大 市 見 底 ， 叫 投 資 者 入 市 撈 底 。 對 於 港 股 走 勢 ， 東 尼 預 期 2010 年 將 是 較 為 沉 悶 的 一 年 ， 恒 指 餘 下 時 間 極 可 能 在 20000 點 至 25000 點 上 落 。 「 大 市 突 破 二 萬 點 後 ， 估 值 只 可 以 說 是 合 理 （ fair price ）
分 散 風 險 薦 買 盈 富
東 尼 在 周 刊 的 專 欄 投 資 組 合 ， 累 積 回 報 達 5.6 倍 ， 持 有 股 份 數 目 13 隻 ， 問 到 如 果 散 戶 銀 彈 有 限 卻 想 分 散 風 險 ， 他 毫 不 猶 豫 推 薦 盈 富 基 金 （ 2800 ） ， 「 盈 富 組 合 持 有 所 有 藍 籌 ， 包 括 大 部 份 龍 頭 中 資 股 ， 有 效 分 散 風 險 ， 只 要 定 期 買 入 ， 平 均 成 本 可 換 來 絕 佳 優 勢 。 」
已 經 退 休 的 東 尼 ， 仍 然 樂 於 與 散 戶 分 享 投 資 心 得 ， 在 其 最 新 著 作 《 富 在 其 中 》 ， 他 指 金 融 海 嘯 對 其 最 大 得 着 ， 是 明 白 原 來 投 資 者 有 時 候 應 該 選 擇 沽 貨 離 場 ， 書 中 他 提 出 九 大 策 略 ， 嚴 選 最 具 投 資 價 值 的 中 資 股 。
東 尼 簡 歷
• 50 年 代 在 新 加 坡 任 股 票 經 紀 ， 65 年 首 次 向 客 戶 推 介 買 滙 豐 銀 行
• 74 年 赴 港 發 展 ， 開 設 飲 品 生 意
• 83 年 任 職 《 英 文 虎 報 》 財 經 編 輯
• 87 年 任 職 道 亨 基 金 經 理 期 間 ， 在 10 月 股 災 前 夕 建 立 淡 倉 ， 成 功 避 過 一 劫
• 90 至 01 年 擔 任 華 富 財 經 Quamnet 總 編 輯 ， 99 年 成 立 專 欄 投 資 組 合 ， 至 今 累 升 5.6 倍 ， 跑 贏 同 期 恒 指 1.2 倍 升 幅
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一 提 起 「 亞 洲 股 神 」 東 尼 （ Tony Measor ） ， 大 家 便 會 想 起 滙 豐 控 股 （ 005 ） ， 不 過 這 位 被 視 為 大 笨 象 頭 號 擁 躉 投 資 者 ， 接 受 專 訪 時 坦 言 對 滙 控 失 望 ， 指 現 階 段 買 滙 控 ， 倒 不 如 押 注 工 商 銀 行 （ 1398 ） ， 他 更 揚 言 「 未 來 十 年 將 是 中 資 股 天 下 ， 投 資 組 合 沒 有 內 銀 股 ， 你 注 定 成 為 輸 家 ！ 」 記 者 ： 黃 武 榮
滙 控 去 年 全 年 賺 約 58 億 美 元 ， 增 幅 不 足 2% ， 全 年 派 息 更 大 削 47% 。 作 為 滙 控 大 好 友 的 東 尼 ， 在 訪 問 中 曾 多 次 對 滙 控 流 露 失 望 之 情 。 問 及 現 時 是 否 買 入 好 時 機 ， 東 尼 只 無 奈 地 說 ： 「 我 不 知 道 … … （ 09 年 ） 供 股 一 事 令 人 失 望 ， 雖 然 長 遠 滙 控 盈 利 及 股 價 還 會 繼 續 增 長 … … 但 市 場 怎 樣 判 斷 它 的 PE （ 市 盈 率 ） ， 我 不 能 作 出 預 測 ！ 」
盈 利 增 長 佳 工 行 睇 10 元
東 尼 未 有 叫 買 滙 控 ， 不 過 卻 呼 籲 仍 持 有 大 笨 象 的 投 資 者 ， 不 要 太 介 意 股 價 短 期 表 現 。 他 重 申 會 永 遠 持 有 滙 控 ， 強 調 投 資 不 是 單 看 一 年 或 三 年 ， 而 是 放 眼 未 來 五 年 甚 至 十 年 光 景 ， 「 去 年 業 績 差 、 派 息 減 只 是 短 暫 問 題 ， 滙 控 管 理 團 隊 優 異 ， 只 要 將 股 份 保 存 封 好 ， 現 時 股 價 高 低 都 沒 有 太 大 分 別 。 」
彭 博 資 訊 綜 合 券 商 預 期 ， 今 年 滙 控 盈 利 看 升 43% ， 東 尼 卻 認 為 增 幅 過 於 保 守 ， 預 期 純 利 按 年 可 增 一 倍 以 上 ， 合 理 股 價 為 120 元 。
滙 控 高 增 長 高 股 息 時 代 終 結 ， 東 尼 深 信 ， 中 資 銀 行 股 將 繼 承 大 笨 象 高 增 長 故 事 ， 現 時 投 資 內 銀 股 ， 等 同 他 65 年 開 始 買 滙 控 ， 為 其 帶 來 數 以 倍 計 豐 厚 回 報 。 如 果 只 買 一 隻 股 份 ， 他 毫 不 考 慮 會 選 擇 內 銀 股 ， 當 中 較 睇 好 市 值 最 大 的 工 行 ， 「 （ 工 行 ） 縱 是 全 球 市 值 最 大 銀 行 ， 卻 無 損 其 增 長 動 力 ， 未 來 十 年 平 均 每 年 盈 利 增 長 可 達 一 成 ， 股 價 兩 至 四 年 內 必 升 見 十 元 。 」 工 行 昨 收 報 6.17 元 ， 跌 0.48% 。
除 盈 利 增 長 可 觀 外 ， 東 尼 亦 激 讚 工 行 具 派 息 慷 慨 優 點 ， 適 合 「 食 息 一 族 」 胃 口 ， 屬 可 攻 可 守 優 質 股 。 去 年 工 行 每 股 派 0.17 元 人 民 幣 ， 預 期 今 年 股 息 率 超 過 5 厘 ， 高 於 滙 控 的 3 厘 。
除 工 行 外 ， 東 尼 亦 逐 一 點 評 其 他 內 銀 股 ， 「 建 設 銀 行 （ 939 ） 增 長 最 快 ， 估 值 潛 在 上 升 空 間 最 大 ， 不 過 假 設 市 場 出 現 大 風 浪 ， 對 其 打 擊 亦 最 大 」 。 短 線 方 面 ， 東 尼 則 屬 意 中 國 銀 行 （ 3988 ） ， 「 PE 只 有 11 、 12 倍 ， 為 內 銀 股 中 最 平 ； 但 由 於 比 較 靠 近 中 央 ， 中 長 線 最 受 政 策 影 響 。 」 至 於 滙 控 持 有 18.6% 股 權 的 交 行 （ 3328 ） ， 亦 是 其 心 頭 愛 ， 東 尼 透 露 會 參 與 交 行 供 股 計 劃 。
薦 中 移 、 瑞 房 、 中 石 油 、 恒 安
除 推 薦 工 行 外 ， 東 尼 亦 重 點 挑 選 中 移 動 （ 941 ） 、 瑞 房 （ 272 ） 、 中 石 油 （ 857 ） 及 恒 安 （ 1044 ） 四 隻 中 資 股 與 投 資 者 分 享 。 對 於 坊 間 質 疑 中 移 動 已 淪 為 公 用 股 ， 東 尼 承 認 在 中 央 政 策 傾 斜 下 ， 中 移 動 已 失 去 過 往 高 速 增 長 優 勢 ， 不 過 用 戶 未 見 大 量 流 失 ， 上 客 量 仍 保 持 穩 定 增 長 ， 這 已 屬 難 能 可 貴 ， 配 合 盈 利 按 年 增 長 5% 及 逐 漸 派 高 息 ， 確 實 是 組 合 內 穩 陣 之 選 。
人 民 幣 升 值 成 為 市 場 熱 門 話 題 ， 東 尼 亦 相 信 升 值 對 中 國 本 身 有 利 ， 未 來 五 年 人 民 幣 兌 美 元 會 持 續 上 升 ， 幅 度 可 能 達 10% 。 「 買 人 民 幣 不 如 買 中 資 股 ， 後 者 兼 享 資 本 增 值 。 」
預 測 後 市
料 恒 指 年 內 難 破 悶 局
在 亞 洲 股 市 歷 練 半 世 紀 的 東 尼 ， 除 揀 股 成 績 標 青 外 ， 對 大 市 走 勢 亦 獨 具 慧 眼 ， 08 年 金 融 海 嘯 後 ， 東 尼 率 先 開 腔 指 大 市 見 底 ， 叫 投 資 者 入 市 撈 底 。 對 於 港 股 走 勢 ， 東 尼 預 期 2010 年 將 是 較 為 沉 悶 的 一 年 ， 恒 指 餘 下 時 間 極 可 能 在 20000 點 至 25000 點 上 落 。 「 大 市 突 破 二 萬 點 後 ， 估 值 只 可 以 說 是 合 理 （ fair price ）
分 散 風 險 薦 買 盈 富
東 尼 在 周 刊 的 專 欄 投 資 組 合 ， 累 積 回 報 達 5.6 倍 ， 持 有 股 份 數 目 13 隻 ， 問 到 如 果 散 戶 銀 彈 有 限 卻 想 分 散 風 險 ， 他 毫 不 猶 豫 推 薦 盈 富 基 金 （ 2800 ） ， 「 盈 富 組 合 持 有 所 有 藍 籌 ， 包 括 大 部 份 龍 頭 中 資 股 ， 有 效 分 散 風 險 ， 只 要 定 期 買 入 ， 平 均 成 本 可 換 來 絕 佳 優 勢 。 」
已 經 退 休 的 東 尼 ， 仍 然 樂 於 與 散 戶 分 享 投 資 心 得 ， 在 其 最 新 著 作 《 富 在 其 中 》 ， 他 指 金 融 海 嘯 對 其 最 大 得 着 ， 是 明 白 原 來 投 資 者 有 時 候 應 該 選 擇 沽 貨 離 場 ， 書 中 他 提 出 九 大 策 略 ， 嚴 選 最 具 投 資 價 值 的 中 資 股 。
東 尼 簡 歷
• 50 年 代 在 新 加 坡 任 股 票 經 紀 ， 65 年 首 次 向 客 戶 推 介 買 滙 豐 銀 行
• 74 年 赴 港 發 展 ， 開 設 飲 品 生 意
• 83 年 任 職 《 英 文 虎 報 》 財 經 編 輯
• 87 年 任 職 道 亨 基 金 經 理 期 間 ， 在 10 月 股 災 前 夕 建 立 淡 倉 ， 成 功 避 過 一 劫
• 90 至 01 年 擔 任 華 富 財 經 Quamnet 總 編 輯 ， 99 年 成 立 專 欄 投 資 組 合 ， 至 今 累 升 5.6 倍 ， 跑 贏 同 期 恒 指 1.2 倍 升 幅
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Monday, June 28, 2010
The Top 10 Cloud Computing Trends
Introduction
Cloud computing is just like the weather; it blows this way and that, and no one really knows exactly where it’s going or what the cloud will cover. But looking into a murky crystal ball, one can see trends in cloud computing that deserve attention. Cloud computing may be ill-defined, but it's here to stay and it's having important effects upon the competitive landscape.
Analysis
1. Large enterprises are building their own private clouds. IBM, for instance, announced its “Blue Cloud” initiative two years ago. The company has already built 13 massive datacenters around the world and is adding more every quarter. Private cloud services are run in datacenters managed by third parties such as Amazon.com, but also in private datacenters on company property managed by corporate IT staffs. Private clouds address the security concerns of large enterprises. They're scalable, growing and shrinking as needed. They're also managed centrally in a virtualized environment.
2. Cloud computing will shift the skills needed by IT workers. It's no longer enough for a CIO to oversee rollouts, integrations and development projects. Instead, IT professionals need to focus on extracting the most business value from new technologies. Cloud computing helps them shed the burdens of technological implementation and concentrate on business processes. At the staffer level, coding and development skills will take a back seat to project management, quality assurance testing, business analysis and other high-level abstract thinking.
3. IT departments will shrink as users go directly to the cloud for IT resources. In his book, "The Big Switch: Rewiring the World, From Edison to Google" (W.W. Norton, 2008), Nicholas Carr all but declares the pending death of IT. “In the long run, the IT department is unlikely to survive, at least in its familiar form,” he writes. “It will have little left to do once the bulk of business computing shifts out of private data centers and into ‘the cloud.’ Business units and even individual employees will be able to control the processing of information directly, without the need for legions of technical specialists.”
4. Concerns about information security will abate as CIOs “get” the cloud paradigm. The idea of storing critical business data on a third-party server to which multiple “tenants” have access seems inherently insecure. Better to keep that data in house, many IT professionals think. But what CFO keeps the corporate treasury locked in a safe in his office? Banks store everyone’s money together and people go in and out of banks all day long, knowing they're safer places to keep money than under mattresses. It's security procedures that matter, not physical walls between deposits of data.
5. Professional services will be bundled with commodity cloud services. Today, cloud computing is just another way to pay for hardware and software. But a few SaaS vendors are partnering with professional services firms to provide expertise that makes applications actually useful. Salesforce.com’s Successforce services let customers connect with either a Salesforce consultant or one of the company’s partners, such as Accenture or Deloitte. NetSuite allows its professional services partners to implement its services as software that is provided on-demand to NetSuite clients. H&R Block’s Tango consumer online tax-preparation service, for $70, includes unlimited round-the-clock access to tax experts. Tomorrow’s cloud will contain human intelligence as well as computational power.
6. SMBs, as well as large enterprises, will be run on the cloud. Vendors such as NetSuite are leasing all the computing power and applications that SMBs need, such as Microsoft’s Great Plains software, for far less than the cost of acquiring and implementing all the hardware, software and personnel required to run Great Plains in-house.
7. Cloud-computing resources will become more customizable. Today, the paradigm of cloud computing is its implementation of best practices in standard ways. But that limits cloud computing to common-ground applications such as CRM. Extremely complex custom applications that provide competitive advantage, such as a travel reservation system, can’t be implemented on a cloud’s paradoxically flexible yet rigid platform. In the future, though, cloud-computing vendors will make their applications more customizable by end users. Then corporations will move mission-critical unique applications into the cloud.
8. Large enterprises will become part-time cloud-computing vendors. Enterprises are maintaining huge IT infrastructures, often with excess capacity. To unlock the value in that investment, corporate IT departments will create clouds within their IT infrastructure and lease cloud power to suppliers and customers. This is exactly what Amazon.com is doing with its S3 and Elastic Compute Cloud initiatives. There is no reason General Motors and Target can’t do that too.
9. Cloud computing will unleash innovation. Local constraints on energy costs and capacities; space requirements for IT infrastructure; and up-front costs will disappear as companies become able to tap computing resources situated anywhere on the planet. A datacenter parked next to a hydroelectric dam — perhaps also owned by the datacenter — will be cheaper and more reliable than one in midtown Manhattan. Transformational IT projects that were stalled by localized constraints will move forward.
10. The browser will be all the desktop software you need. Local applications will become passé and PCs will become slimmer, more agile gateways to the cloud where the heavy lifting is done. Client-server computing will return under a new name.
The Top 10 Cloud Computing Trends
Cloud computing is just like the weather; it blows this way and that, and no one really knows exactly where it’s going or what the cloud will cover. But looking into a murky crystal ball, one can see trends in cloud computing that deserve attention. Cloud computing may be ill-defined, but it's here to stay and it's having important effects upon the competitive landscape.
Analysis
1. Large enterprises are building their own private clouds. IBM, for instance, announced its “Blue Cloud” initiative two years ago. The company has already built 13 massive datacenters around the world and is adding more every quarter. Private cloud services are run in datacenters managed by third parties such as Amazon.com, but also in private datacenters on company property managed by corporate IT staffs. Private clouds address the security concerns of large enterprises. They're scalable, growing and shrinking as needed. They're also managed centrally in a virtualized environment.
2. Cloud computing will shift the skills needed by IT workers. It's no longer enough for a CIO to oversee rollouts, integrations and development projects. Instead, IT professionals need to focus on extracting the most business value from new technologies. Cloud computing helps them shed the burdens of technological implementation and concentrate on business processes. At the staffer level, coding and development skills will take a back seat to project management, quality assurance testing, business analysis and other high-level abstract thinking.
3. IT departments will shrink as users go directly to the cloud for IT resources. In his book, "The Big Switch: Rewiring the World, From Edison to Google" (W.W. Norton, 2008), Nicholas Carr all but declares the pending death of IT. “In the long run, the IT department is unlikely to survive, at least in its familiar form,” he writes. “It will have little left to do once the bulk of business computing shifts out of private data centers and into ‘the cloud.’ Business units and even individual employees will be able to control the processing of information directly, without the need for legions of technical specialists.”
4. Concerns about information security will abate as CIOs “get” the cloud paradigm. The idea of storing critical business data on a third-party server to which multiple “tenants” have access seems inherently insecure. Better to keep that data in house, many IT professionals think. But what CFO keeps the corporate treasury locked in a safe in his office? Banks store everyone’s money together and people go in and out of banks all day long, knowing they're safer places to keep money than under mattresses. It's security procedures that matter, not physical walls between deposits of data.
5. Professional services will be bundled with commodity cloud services. Today, cloud computing is just another way to pay for hardware and software. But a few SaaS vendors are partnering with professional services firms to provide expertise that makes applications actually useful. Salesforce.com’s Successforce services let customers connect with either a Salesforce consultant or one of the company’s partners, such as Accenture or Deloitte. NetSuite allows its professional services partners to implement its services as software that is provided on-demand to NetSuite clients. H&R Block’s Tango consumer online tax-preparation service, for $70, includes unlimited round-the-clock access to tax experts. Tomorrow’s cloud will contain human intelligence as well as computational power.
6. SMBs, as well as large enterprises, will be run on the cloud. Vendors such as NetSuite are leasing all the computing power and applications that SMBs need, such as Microsoft’s Great Plains software, for far less than the cost of acquiring and implementing all the hardware, software and personnel required to run Great Plains in-house.
7. Cloud-computing resources will become more customizable. Today, the paradigm of cloud computing is its implementation of best practices in standard ways. But that limits cloud computing to common-ground applications such as CRM. Extremely complex custom applications that provide competitive advantage, such as a travel reservation system, can’t be implemented on a cloud’s paradoxically flexible yet rigid platform. In the future, though, cloud-computing vendors will make their applications more customizable by end users. Then corporations will move mission-critical unique applications into the cloud.
8. Large enterprises will become part-time cloud-computing vendors. Enterprises are maintaining huge IT infrastructures, often with excess capacity. To unlock the value in that investment, corporate IT departments will create clouds within their IT infrastructure and lease cloud power to suppliers and customers. This is exactly what Amazon.com is doing with its S3 and Elastic Compute Cloud initiatives. There is no reason General Motors and Target can’t do that too.
9. Cloud computing will unleash innovation. Local constraints on energy costs and capacities; space requirements for IT infrastructure; and up-front costs will disappear as companies become able to tap computing resources situated anywhere on the planet. A datacenter parked next to a hydroelectric dam — perhaps also owned by the datacenter — will be cheaper and more reliable than one in midtown Manhattan. Transformational IT projects that were stalled by localized constraints will move forward.
10. The browser will be all the desktop software you need. Local applications will become passé and PCs will become slimmer, more agile gateways to the cloud where the heavy lifting is done. Client-server computing will return under a new name.
The Top 10 Cloud Computing Trends
Thursday, June 17, 2010
Professional Goals Keep Your Career on the Right Track - Certification Magazine
As you create your goals, make sure to keep one thing in mind: the economic upturn. Although any signs of recovery are still faint at the moment, conditions will eventually improve, and you want to be ready. You may want enhance your knowledge of areas of IT or industries that are likely to see growth in the coming years, such as health care.
Professional Goals Keep Your Career on the Right Track - Certification Magazine
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Monday, May 17, 2010
如何培養抗壓能力
這是我為大家收集的第一篇智慧文章！來自岳博士。
如何培養壓彈力？
怎樣培養一個人的壓彈能力，筆者結合國外有關應激心理學、健康心理學和積極心理學的研究成果，提出壓彈可從以下5種能力的培訓來加以提高。
1、培養主觀幸福感
訓練主觀幸福感能力旨在培養個人體驗快樂、歡欣、知足、自豪、欣喜、感激等愉悅情緒的能力。雖然這些情感體驗大多是人們與生俱來的生理反應，但通過幸福感訓練，人們可以強化對這些情感體驗的強度和持久度。美國心理學家弗萊德遜（BL Fredrickson）也發現，體驗愉悅心情的人思考問題會更開闊。她指出：“感覺好遠遠不等同於沒有威脅，它可使人們變得更好，更具有樂觀精神和壓彈能力，更與他人合得來。她還建議人們通過發現應激中的有意義的事情來提高個人的愉悅情緒體驗。此外，幸福感訓練還可降低對諸如內疚、恥辱、悲傷、氣氛、嫉妒等不愉悅情緒體驗的感受強度，以減少生活的應激狀況。
2、培養樂觀人格
訓練樂觀態度能力旨在培養個人自信樂觀、自主行動、人際溫暖與洞察、表達自如、堅韌力等的人格特質。心理學界早就在1970年代將樂觀作為一個重要的人格特質來加以研究，並強調經驗學習對培養樂觀態度的重要性。美國著名心理學家Seligman的暢銷書《學會樂觀》(Learned Optimism)，就是講的怎樣通過個人努力來提高自身的樂觀態度和應激能力。美國著名人格心理學家Costa和McCrae也主張，主觀幸福感的決定因素是人格因素。如為外向性格的人容易產生正面的情緒，而焦慮性格的人容易產生負面情緒。所以，培養樂觀人格是提高壓彈的最有效手段。
3 培養認知調整
訓練認知調整能力旨在培養個人認知調整的能力。它以美國著名心理學家艾里斯（Albert Ellis）的ABCD理論為基礎，強調認知調整對壓彈的支配作用。具體地說，ABCD理論主張，在誘發事件Ａ（Activating event），個人對此所形成的信念Ｂ（Belief）和個人對誘發事件所產生的情緒與行為後果Ｃ（Consequence）三者關係中，Ａ對Ｃ只起間接作用，而Ｂ對Ｃ則起直接作用。換言之，一個人的情緒困擾的後果Ｃ﹐並非由事件起因Ａ造成，而是由人對事件Ａ的信念Ｂ造成的。所以，Ｂ對於個人的思想行為方法起決定性的作用；而要調整B對C的不良影響，就要靠質疑D（Dispute）來調整，這裡D起的作用就是認知轉換的作用。它促使當事人多從正面、光明的角度來辯證看待逆境，化危機為生機，終而從逆境中磨練人的壓彈，從失意中提高人的生活智慧。美國第35任總統約翰. 肯尼迪曾言，在中文當中，危機是由兩個字組成的，一個是“危”字，一個是“機”字。它充分說明了危機中孕育著生機這一辯證原理。
4、培養幽默化解
訓練幽默化解能力旨在培養一個人幽默、詼諧調整心態的能力。幽默可以化解煩惱，釋放情緒，並使人不斷體驗愉悅心情。在國外對幽默的研究中，幽默一向被視作是健康人格的突出表現。可惜，中國人自古以來就不重視幽默對健康的重要性，中國人亟需加強幽默訓練，學會以幽默來昇華生活煩惱。幽默不僅可以提高一個人的壓彈能力，也可以提高一個人的創新思維。
哲學家一向把幽默視為“浪漫的滑稽”;醫學家則認為幽默是人的一種健康機制，是美容心理的良方;而社會學家和心理學家把幽默看成是有助於一個人適應社會的工具。幽默的作用可以概括為以下幾方面:
- 幽默是一種易於讓人接受的批評方式; 它可以用於解嘲，避免難堪局面;
- 幽默可以減輕人際矛盾和衝突，是協調人際關係的潤滑劑;
- 幽默可以使人們很好地釋放和宣洩其緊張情緒。
- 幽默有助於健康;它還有助於智力的發揮；
總之，幽默是生活的調味品，它可以使人在歡聲笑語中忘卻煩惱，化憂愁為歡樂; 變尷尬為從容，最終使沉痛的心情變得開朗、豁達和輕鬆。這正如西方諺語所言：“一個丑角進城，勝過一打醫生。”
美國心理學界一直很看重幽默對應激的協調作用。幽默還可以很好地培養一個人的創意和智慧，看待事物深具洞察力。美國人民也很看重幽默對創造力開發和國民品質培養的重要作用，美國的日常生活及娛樂充滿了幽默的交流。
5 培養問題解決技巧
訓練問題解決能力旨在培養個人克服困難、解決問題的能力。它以應激心理學的理論研究為基礎，在“問題專注”應復與“情感專注”應對兩方面提高一個人的壓彈技巧。其中問題專注的應對技巧包括迎難而上、自我控制、籌劃問題解決、尋求社會支援、逃離/迴避、隔離問題等技巧，情感專注的應對技巧包括找人傾訴、自我壓制、自我宣洩、自圓其說、奇蹟幻想、放鬆/冥想練習等技巧，以在應激實踐中不斷提高一個人的壓彈能力。此外，問題解決訓練還應培養一個人的關鍵意識，以提高對應激的迅速反應。美國著名文學家愛默生曾言，“逆境有一種科學價值，一個好的學者是不會放過這一大好學習機會的。”它說明，任何的問題解決都可以是一個逆境化解的學習過程。美國心理學家詹姆斯.彭尼貝克(James Pennebaker)在一系列實驗中讓受試者表達出最使他們苦惱的情感，從而取得了良好的治療效果。他的方法非常簡單，就是讓受試者連續5天左右，每天都花了15分鐘或20分鐘寫出“一生中最痛苦的經歷”，或當時最讓人心煩意亂的事情。受試者寫出東西後若想自己保留則悉隨尊便。這個自我表白的效果驚人︰ 受試者的免疫力增強了，隨後半年裡去看病的次數大大減少，因病缺勤的天收也減少了，甚至肝功能也得到改善。
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如何培養壓彈力？
怎樣培養一個人的壓彈能力，筆者結合國外有關應激心理學、健康心理學和積極心理學的研究成果，提出壓彈可從以下5種能力的培訓來加以提高。
1、培養主觀幸福感
訓練主觀幸福感能力旨在培養個人體驗快樂、歡欣、知足、自豪、欣喜、感激等愉悅情緒的能力。雖然這些情感體驗大多是人們與生俱來的生理反應，但通過幸福感訓練，人們可以強化對這些情感體驗的強度和持久度。美國心理學家弗萊德遜（BL Fredrickson）也發現，體驗愉悅心情的人思考問題會更開闊。她指出：“感覺好遠遠不等同於沒有威脅，它可使人們變得更好，更具有樂觀精神和壓彈能力，更與他人合得來。她還建議人們通過發現應激中的有意義的事情來提高個人的愉悅情緒體驗。此外，幸福感訓練還可降低對諸如內疚、恥辱、悲傷、氣氛、嫉妒等不愉悅情緒體驗的感受強度，以減少生活的應激狀況。
2、培養樂觀人格
訓練樂觀態度能力旨在培養個人自信樂觀、自主行動、人際溫暖與洞察、表達自如、堅韌力等的人格特質。心理學界早就在1970年代將樂觀作為一個重要的人格特質來加以研究，並強調經驗學習對培養樂觀態度的重要性。美國著名心理學家Seligman的暢銷書《學會樂觀》(Learned Optimism)，就是講的怎樣通過個人努力來提高自身的樂觀態度和應激能力。美國著名人格心理學家Costa和McCrae也主張，主觀幸福感的決定因素是人格因素。如為外向性格的人容易產生正面的情緒，而焦慮性格的人容易產生負面情緒。所以，培養樂觀人格是提高壓彈的最有效手段。
3 培養認知調整
訓練認知調整能力旨在培養個人認知調整的能力。它以美國著名心理學家艾里斯（Albert Ellis）的ABCD理論為基礎，強調認知調整對壓彈的支配作用。具體地說，ABCD理論主張，在誘發事件Ａ（Activating event），個人對此所形成的信念Ｂ（Belief）和個人對誘發事件所產生的情緒與行為後果Ｃ（Consequence）三者關係中，Ａ對Ｃ只起間接作用，而Ｂ對Ｃ則起直接作用。換言之，一個人的情緒困擾的後果Ｃ﹐並非由事件起因Ａ造成，而是由人對事件Ａ的信念Ｂ造成的。所以，Ｂ對於個人的思想行為方法起決定性的作用；而要調整B對C的不良影響，就要靠質疑D（Dispute）來調整，這裡D起的作用就是認知轉換的作用。它促使當事人多從正面、光明的角度來辯證看待逆境，化危機為生機，終而從逆境中磨練人的壓彈，從失意中提高人的生活智慧。美國第35任總統約翰. 肯尼迪曾言，在中文當中，危機是由兩個字組成的，一個是“危”字，一個是“機”字。它充分說明了危機中孕育著生機這一辯證原理。
4、培養幽默化解
訓練幽默化解能力旨在培養一個人幽默、詼諧調整心態的能力。幽默可以化解煩惱，釋放情緒，並使人不斷體驗愉悅心情。在國外對幽默的研究中，幽默一向被視作是健康人格的突出表現。可惜，中國人自古以來就不重視幽默對健康的重要性，中國人亟需加強幽默訓練，學會以幽默來昇華生活煩惱。幽默不僅可以提高一個人的壓彈能力，也可以提高一個人的創新思維。
哲學家一向把幽默視為“浪漫的滑稽”;醫學家則認為幽默是人的一種健康機制，是美容心理的良方;而社會學家和心理學家把幽默看成是有助於一個人適應社會的工具。幽默的作用可以概括為以下幾方面:
- 幽默是一種易於讓人接受的批評方式; 它可以用於解嘲，避免難堪局面;
- 幽默可以減輕人際矛盾和衝突，是協調人際關係的潤滑劑;
- 幽默可以使人們很好地釋放和宣洩其緊張情緒。
- 幽默有助於健康;它還有助於智力的發揮；
總之，幽默是生活的調味品，它可以使人在歡聲笑語中忘卻煩惱，化憂愁為歡樂; 變尷尬為從容，最終使沉痛的心情變得開朗、豁達和輕鬆。這正如西方諺語所言：“一個丑角進城，勝過一打醫生。”
美國心理學界一直很看重幽默對應激的協調作用。幽默還可以很好地培養一個人的創意和智慧，看待事物深具洞察力。美國人民也很看重幽默對創造力開發和國民品質培養的重要作用，美國的日常生活及娛樂充滿了幽默的交流。
5 培養問題解決技巧
訓練問題解決能力旨在培養個人克服困難、解決問題的能力。它以應激心理學的理論研究為基礎，在“問題專注”應復與“情感專注”應對兩方面提高一個人的壓彈技巧。其中問題專注的應對技巧包括迎難而上、自我控制、籌劃問題解決、尋求社會支援、逃離/迴避、隔離問題等技巧，情感專注的應對技巧包括找人傾訴、自我壓制、自我宣洩、自圓其說、奇蹟幻想、放鬆/冥想練習等技巧，以在應激實踐中不斷提高一個人的壓彈能力。此外，問題解決訓練還應培養一個人的關鍵意識，以提高對應激的迅速反應。美國著名文學家愛默生曾言，“逆境有一種科學價值，一個好的學者是不會放過這一大好學習機會的。”它說明，任何的問題解決都可以是一個逆境化解的學習過程。美國心理學家詹姆斯.彭尼貝克(James Pennebaker)在一系列實驗中讓受試者表達出最使他們苦惱的情感，從而取得了良好的治療效果。他的方法非常簡單，就是讓受試者連續5天左右，每天都花了15分鐘或20分鐘寫出“一生中最痛苦的經歷”，或當時最讓人心煩意亂的事情。受試者寫出東西後若想自己保留則悉隨尊便。這個自我表白的效果驚人︰ 受試者的免疫力增強了，隨後半年裡去看病的次數大大減少，因病缺勤的天收也減少了，甚至肝功能也得到改善。
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Sunday, May 9, 2010
如何與股票「談戀愛」 ？
拉闊投資——如何與股票「談戀愛」 ？
2010 年5月7日
華爾街有句格言「Don't marry a stock」（勿與股票結婚）。有指這是走勢派論調，價值投資者對鍾愛股票是不離不棄的，但這是誤解，當股價升至偏高水平，價值投資者也會賣出，例如股神巴菲特便趁中石油（857）股價及相關新聞股價升上十多元時沽售套利。
巴菲特認為，股票是否物超所值，要計算公司未來現金流入，觀察其運營情況，以及想像它今後如何成長。事後才明白，巴菲特沽中石油的主因，是油價當時過高，他在別人貪婪時寧願賺少一點先獲利。
超值股「有數計」
巴菲特的「內在價值」選股法既是科學也是藝術，坊間計算「內在價值」的方程式不符合巴菲特學說。不過，巴菲特的老師、價值投資法教父格雷厄姆，早在數十年前提倡撿拾物超所值的「雪茄屁股」時，曾提出一個方程式，方便學生明白何謂超值股。
格雷厄姆指，公司價值是由其資產淨值和盈利能力合成。每股資產淨值的計算方法是把財務報告表上的資產總
值減除無形資產（例如商譽）和負債，然後除以已發行股數，每股盈利就是把每年賺取的真正利潤除以股數。把這些數值與股票的市價比較，得出真正的市淨率和市盈率。
例如某股市價是一元五角，其資產淨值是一元，每股盈利為十二仙，其市淨率便是一點五除以一，也就是一點五倍。市盈率是一點五除以零點一二，即十二點五倍。
格雷厄姆認為，股票的市盈率不應大於十五倍，與其市淨率相乘時，得數不應超過二十二。上述某股的得數是12.5x1.5=18.75，屬可買入範圍。不過，格雷厄姆指，得數低至十五（即打個七折），便是低吸良機。也就是說應待股價回落至一點○五元，才是低風險投資。
我認為，也要衡量資產變成現金的能力及未來的盈利增長，然而，這方程式是一個可計算的估值標準，如果我們鍾愛的股票其股價已接近或超過其合理值，也應暫時拉開距離，把戀愛置於冷靜期，即是沽售或局部套利。
鷹美低吸標準2.5元
例如鷹美國際（2368）股價及相關新聞是我近年最愛的股票，但當它升上三元五角，其市淨率超過二，下半年度因季節性因素盈利倒退，預期市盈率超過十倍，兩者相乘高於二十二，於是我曾在本欄建議先套利，待回到三元樓下再買。若堅守下降至十五才低吸的標準，要待股價回落至兩元五角。
我認為，弱市時更要重視安全邊際，但由於是至愛，我沒有沽清手上的鷹美，今後也不會等到跌至兩元五角才再增持。
曾廣標
頭條日報 頭條網 - 拉闊投資——如何與股票「談戀愛」 ？
2010 年5月7日
華爾街有句格言「Don't marry a stock」（勿與股票結婚）。有指這是走勢派論調，價值投資者對鍾愛股票是不離不棄的，但這是誤解，當股價升至偏高水平，價值投資者也會賣出，例如股神巴菲特便趁中石油（857）股價及相關新聞股價升上十多元時沽售套利。
巴菲特認為，股票是否物超所值，要計算公司未來現金流入，觀察其運營情況，以及想像它今後如何成長。事後才明白，巴菲特沽中石油的主因，是油價當時過高，他在別人貪婪時寧願賺少一點先獲利。
超值股「有數計」
巴菲特的「內在價值」選股法既是科學也是藝術，坊間計算「內在價值」的方程式不符合巴菲特學說。不過，巴菲特的老師、價值投資法教父格雷厄姆，早在數十年前提倡撿拾物超所值的「雪茄屁股」時，曾提出一個方程式，方便學生明白何謂超值股。
格雷厄姆指，公司價值是由其資產淨值和盈利能力合成。每股資產淨值的計算方法是把財務報告表上的資產總
值減除無形資產（例如商譽）和負債，然後除以已發行股數，每股盈利就是把每年賺取的真正利潤除以股數。把這些數值與股票的市價比較，得出真正的市淨率和市盈率。
例如某股市價是一元五角，其資產淨值是一元，每股盈利為十二仙，其市淨率便是一點五除以一，也就是一點五倍。市盈率是一點五除以零點一二，即十二點五倍。
格雷厄姆認為，股票的市盈率不應大於十五倍，與其市淨率相乘時，得數不應超過二十二。上述某股的得數是12.5x1.5=18.75，屬可買入範圍。不過，格雷厄姆指，得數低至十五（即打個七折），便是低吸良機。也就是說應待股價回落至一點○五元，才是低風險投資。
我認為，也要衡量資產變成現金的能力及未來的盈利增長，然而，這方程式是一個可計算的估值標準，如果我們鍾愛的股票其股價已接近或超過其合理值，也應暫時拉開距離，把戀愛置於冷靜期，即是沽售或局部套利。
鷹美低吸標準2.5元
例如鷹美國際（2368）股價及相關新聞是我近年最愛的股票，但當它升上三元五角，其市淨率超過二，下半年度因季節性因素盈利倒退，預期市盈率超過十倍，兩者相乘高於二十二，於是我曾在本欄建議先套利，待回到三元樓下再買。若堅守下降至十五才低吸的標準，要待股價回落至兩元五角。
我認為，弱市時更要重視安全邊際，但由於是至愛，我沒有沽清手上的鷹美，今後也不會等到跌至兩元五角才再增持。
曾廣標
頭條日報 頭條網 - 拉闊投資——如何與股票「談戀愛」 ？
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