「港股王」 財經全面睇

「港股王」 財經全面睇: "東尼：買工行勝滙控 料十年內中資股天下　籲揸內銀股

一 提 起 「 亞 洲 股 神 」 東 尼 （ Tony Measor ） ， 大 家 便 會 想 起 滙 豐 控 股 （ 005 ） ， 不 過 這 位 被 視 為 大 笨 象 頭 號 擁 躉 投 資 者 ， 接 受 專 訪 時 坦 言 對 滙 控 失 望 ， 指 現 階 段 買 滙 控 ， 倒 不 如 押 注 工 商 銀 行 （ 1398 ） ， 他 更 揚 言 「 未 來 十 年 將 是 中 資 股 天 下 ， 投 資 組 合 沒 有 內 銀 股 ， 你 注 定 成 為 輸 家 ！ 」 　 記 者 ： 黃 武 榮

滙 控 去 年 全 年 賺 約 58 億 美 元 ， 增 幅 不 足 2% ， 全 年 派 息 更 大 削 47% 。 作 為 滙 控 大 好 友 的 東 尼 ， 在 訪 問 中 曾 多 次 對 滙 控 流 露 失 望 之 情 。 問 及 現 時 是 否 買 入 好 時 機 ， 東 尼 只 無 奈 地 說 ： 「 我 不 知 道 … … （ 09 年 ） 供 股 一 事 令 人 失 望 ， 雖 然 長 遠 滙 控 盈 利 及 股 價 還 會 繼 續 增 長 … … 但 市 場 怎 樣 判 斷 它 的 PE （ 市 盈 率 ） ， 我 不 能 作 出 預 測 ！ 」

盈 利 增 長 佳 　 工 行 睇 10 元

東 尼 未 有 叫 買 滙 控 ， 不 過 卻 呼 籲 仍 持 有 大 笨 象 的 投 資 者 ， 不 要 太 介 意 股 價 短 期 表 現 。 他 重 申 會 永 遠 持 有 滙 控 ， 強 調 投 資 不 是 單 看 一 年 或 三 年 ， 而 是 放 眼 未 來 五 年 甚 至 十 年 光 景 ， 「 去 年 業 績 差 、 派 息 減 只 是 短 暫 問 題 ， 滙 控 管 理 團 隊 優 異 ， 只 要 將 股 份 保 存 封 好 ， 現 時 股 價 高 低 都 沒 有 太 大 分 別 。 」

彭 博 資 訊 綜 合 券 商 預 期 ， 今 年 滙 控 盈 利 看 升 43% ， 東 尼 卻 認 為 增 幅 過 於 保 守 ， 預 期 純 利 按 年 可 增 一 倍 以 上 ， 合 理 股 價 為 120 元 。

滙 控 高 增 長 高 股 息 時 代 終 結 ， 東 尼 深 信 ， 中 資 銀 行 股 將 繼 承 大 笨 象 高 增 長 故 事 ， 現 時 投 資 內 銀 股 ， 等 同 他 65 年 開 始 買 滙 控 ， 為 其 帶 來 數 以 倍 計 豐 厚 回 報 。 如 果 只 買 一 隻 股 份 ， 他 毫 不 考 慮 會 選 擇 內 銀 股 ， 當 中 較 睇 好 市 值 最 大 的 工 行 ， 「 （ 工 行 ） 縱 是 全 球 市 值 最 大 銀 行 ， 卻 無 損 其 增 長 動 力 ， 未 來 十 年 平 均 每 年 盈 利 增 長 可 達 一 成 ， 股 價 兩 至 四 年 內 必 升 見 十 元 。 」 工 行 昨 收 報 6.17 元 ， 跌 0.48% 。

除 盈 利 增 長 可 觀 外 ， 東 尼 亦 激 讚 工 行 具 派 息 慷 慨 優 點 ， 適 合 「 食 息 一 族 」 胃 口 ， 屬 可 攻 可 守 優 質 股 。 去 年 工 行 每 股 派 0.17 元 人 民 幣 ， 預 期 今 年 股 息 率 超 過 5 厘 ， 高 於 滙 控 的 3 厘 。

除 工 行 外 ， 東 尼 亦 逐 一 點 評 其 他 內 銀 股 ， 「 建 設 銀 行 （ 939 ） 增 長 最 快 ， 估 值 潛 在 上 升 空 間 最 大 ， 不 過 假 設 市 場 出 現 大 風 浪 ， 對 其 打 擊 亦 最 大 」 。 短 線 方 面 ， 東 尼 則 屬 意 中 國 銀 行 （ 3988 ） ， 「 PE 只 有 11 、 12 倍 ， 為 內 銀 股 中 最 平 ； 但 由 於 比 較 靠 近 中 央 ， 中 長 線 最 受 政 策 影 響 。 」 至 於 滙 控 持 有 18.6% 股 權 的 交 行 （ 3328 ） ， 亦 是 其 心 頭 愛 ， 東 尼 透 露 會 參 與 交 行 供 股 計 劃 。

薦 中 移 、 瑞 房 、 中 石 油 、 恒 安

除 推 薦 工 行 外 ， 東 尼 亦 重 點 挑 選 中 移 動 （ 941 ） 、 瑞 房 （ 272 ） 、 中 石 油 （ 857 ） 及 恒 安 （ 1044 ） 四 隻 中 資 股 與 投 資 者 分 享 。 對 於 坊 間 質 疑 中 移 動 已 淪 為 公 用 股 ， 東 尼 承 認 在 中 央 政 策 傾 斜 下 ， 中 移 動 已 失 去 過 往 高 速 增 長 優 勢 ， 不 過 用 戶 未 見 大 量 流 失 ， 上 客 量 仍 保 持 穩 定 增 長 ， 這 已 屬 難 能 可 貴 ， 配 合 盈 利 按 年 增 長 5% 及 逐 漸 派 高 息 ， 確 實 是 組 合 內 穩 陣 之 選 。

人 民 幣 升 值 成 為 市 場 熱 門 話 題 ， 東 尼 亦 相 信 升 值 對 中 國 本 身 有 利 ， 未 來 五 年 人 民 幣 兌 美 元 會 持 續 上 升 ， 幅 度 可 能 達 10% 。 「 買 人 民 幣 不 如 買 中 資 股 ， 後 者 兼 享 資 本 增 值 。 」

預 測 後 市
料 恒 指 年 內 難 破 悶 局

在 亞 洲 股 市 歷 練 半 世 紀 的 東 尼 ， 除 揀 股 成 績 標 青 外 ， 對 大 市 走 勢 亦 獨 具 慧 眼 ， 08 年 金 融 海 嘯 後 ， 東 尼 率 先 開 腔 指 大 市 見 底 ， 叫 投 資 者 入 市 撈 底 。 對 於 港 股 走 勢 ， 東 尼 預 期 2010 年 將 是 較 為 沉 悶 的 一 年 ， 恒 指 餘 下 時 間 極 可 能 在 20000 點 至 25000 點 上 落 。 「 大 市 突 破 二 萬 點 後 ， 估 值 只 可 以 說 是 合 理 （ fair price ）

分 散 風 險 薦 買 盈 富

東 尼 在 周 刊 的 專 欄 投 資 組 合 ， 累 積 回 報 達 5.6 倍 ， 持 有 股 份 數 目 13 隻 ， 問 到 如 果 散 戶 銀 彈 有 限 卻 想 分 散 風 險 ， 他 毫 不 猶 豫 推 薦 盈 富 基 金 （ 2800 ） ， 「 盈 富 組 合 持 有 所 有 藍 籌 ， 包 括 大 部 份 龍 頭 中 資 股 ， 有 效 分 散 風 險 ， 只 要 定 期 買 入 ， 平 均 成 本 可 換 來 絕 佳 優 勢 。 」

已 經 退 休 的 東 尼 ， 仍 然 樂 於 與 散 戶 分 享 投 資 心 得 ， 在 其 最 新 著 作 《 富 在 其 中 》 ， 他 指 金 融 海 嘯 對 其 最 大 得 着 ， 是 明 白 原 來 投 資 者 有 時 候 應 該 選 擇 沽 貨 離 場 ， 書 中 他 提 出 九 大 策 略 ， 嚴 選 最 具 投 資 價 值 的 中 資 股 。

東 尼 簡 歷

• 50 年 代 在 新 加 坡 任 股 票 經 紀 ， 65 年 首 次 向 客 戶 推 介 買 滙 豐 銀 行
• 74 年 赴 港 發 展 ， 開 設 飲 品 生 意
• 83 年 任 職 《 英 文 虎 報 》 財 經 編 輯
• 87 年 任 職 道 亨 基 金 經 理 期 間 ， 在 10 月 股 災 前 夕 建 立 淡 倉 ， 成 功 避 過 一 劫
• 90 至 01 年 擔 任 華 富 財 經 Quamnet 總 編 輯 ， 99 年 成 立 專 欄 投 資 組 合 ， 至 今 累 升 5.6 倍 ， 跑 贏 同 期 恒 指 1.2 倍 升 幅

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